『股市论谈』 写给自己看的帖子

    预测今年的低点在1735左右。
　　 1800、1900、2000、2100附近皆有潜在的反弹诉求。
　　 2100之上的反弹高度会吞噬2000点的反弹高度，同理2000点对1900点的吞噬，1900点对1800点的吞噬。
　　 目前的点位，如果反弹则可能反弹到2300点左右，然后再在2000点左右去磨，如果有利好，则可能有短暂反弹，否则直下1900点，鉴于其上的2000点，2100点反弹高度都不高，那么此处将有不小于15%的幅度反弹，反弹即使回落，也不会立即下穿1900，可能在1900点上方磨蹭1个月以上。
　　 目前的点位，如果往下走，则可能在2050处产生一波超过10%的反弹，该反弹的力度和持续的时间将和上述1900点以上的反弹力度和持续时间互为冲抵。此种情况下从该反弹的最低点到下穿2000点同样将跨度一个月。
　　 也就是说，1900点以上的反弹，累计只有20%的幅度和3个月的时间，如何分配完全看市场自己的走法。
　　 在寻底的过程中，民生、招行、平安、联通、万科等品种比较安全。

　　温总放松银根的主张看来没有得到响应，至少一季度不会放松，存准率下调视CPI而定，一季度应该不会超过2次。前4个月的跌幅可能要占据全年跌幅的60%。但是目前点位或2100以下2000点以上的某个点位应该会有一波小反弹。1900点左右的反弹可能要等到2月底3月初了。
　　5月以后的走势将变得扑朔迷离，也许时间拉的比较长，且有不小的反弹，甚至有可能把底部拉到2013年。而如果明年5月以后的银根继续不放松，房产调控继续，则底部可能年内就可以到来，极限底部应该在1600以上。

　　2012年的主要思路就是博反弹。
　　操作频率应该在2-3个月一次。

　　难道要磨到4月份才下2000点？
　　在2000点以上磨的时间越久，1900点以上的反弹力度将减弱，从而不会有什么像样的反弹，可能在18xx点有较强的反弹。
　　全年收十字阴线？
　　2013再寻底？
　　500天啊，各位短期致富的梦要碎了。
　　但是从另一个方面看始于18xx点的反弹已经是一波行情了。
　　要改变认为一定是单边走势的思路。
　　关注货币政策和经济形势，某些因素能改变进程。

　　近期的操作存在卖早买早的情况。
　　1月9号涨了不少，等回调，卖掉，第二天大涨。
　　11号调整，觉得可能会继续上冲，杀入，结果立即被套三天。
　　如果迟卖一天，后再迟买2天，将是比现在多10%的收益。

　　不过这种暴涨大跌的过山车行情的确难抓。
　　始终以风险控制为主。

　　未来的中国股市，将进入价值投资的时代，因为流通盘太大了，中小盘股在大盘调整时抗跌性极差，投资者将会慢慢发现，真的只有那些经营稳健，有赚钱效应的公司才抗跌，哪怕是大盘股。比如民生银行、万科、招商银行、中国平安、招商银行、中国联通等等。

　　股市的估值中枢在银根未放送的情况下仍然将下移，2800点将是顶部，2600点将是泡沫点位，2400点是阻力位，2000-2200点是估值中枢，1800-1900点是低估区，1700-1800点是悲观区域，1700点以下是底部区域。货币政策会影响估值中枢，利好与利空政策会促进或延缓估值的价值回归过程。

　　2012年可能是波动很小的一年，如果在目前点位继续反弹或是磨，而在2000点-2100点之间又没有反弹，则在1900点附近下可能有中级反弹。

　　这两天的反弹基本可以减仓了。或低仓位玩玩，或休息1-2个月，资金可以做一次14天，7天，逆回购。看看情况。

　　今年的期望，博3次反弹。
　　幅度和时间均超跌时，极低仓位参与试探反弹。

　　估值中枢可能在2000点左右。
　　这个点位包含了大盘股的低估和大部分中小盘股创业板股的高估。
　　因此，接下来的杀跌，可能继续是中小盘股和创业板股票的挤泡沫，还有类似茅台这种基金抱团做高的股票。
　　因此，今年的调整，如果大盘股调整，可以放心买入。如果大盘股跌了10%-20%，则差不多是底部了。
　　从今天的情况看，在今后的几个月里，在指数需要拉升以展示做多的雄心时，大盘股依然有往上拉的空间。

　　民生银行在8月上旬5.28的价格买了7万，赚了5%走了。
　　万科A前几天买了7.23买了3万，7.31走了。
　　中国平安33块多的时候打算杀入。

　　对于大盘股的认知基本是对的，但是为什么没有进入，或者不敢持有长一点？

　　1。对此波走势没看准，这个是很难预料的。指数震荡，但没怎么下跌，跌的全是创业和中小板。
　　2。还是贪婪所致，希望在小盘股上短期涨多些。结果长期看来，还是大盘股安全。这个应该是2012年全年谨记的。即使有大调整，仍然拣以上的股票买，甚至可以考虑中铁、铁建、南车、北车。

　　很多机构预测2012年前低后高，而真正的走势很可能是
　　2200-2500
　　2500-1800
　　1800-2100

　　也可能是
　　2200-2380
　　2380-1900
　　1900-2100

　　2013年
　　到1700点见底

　　这波反弹乐观估计能到半年线

　　真是写给自己啊，顶一个

　　做多还不能形成跟风效应，仅仅停留在有色煤炭银行机械这些板块上，近期多次做多先锋均是这些板块。反弹是否能够继续？降准松贷可以让反弹走的更高一点，否则还是小心。

　　这波上涨，注意徐工机械、柳工等低估值机械类股票，有持续资金流入，有色反而不确定。

　　新中基 跌幅如此之大。

　　在顶一下

　　大盘在2个月内可能还有10%的涨幅。

　　关注徐工柳工、地产、高陶、老板电器，超跌股新中基

　　随着流通市值的越来越大，需要的资金越来越多，庄股标的不再是所有股票，而是少部分股票，因此，黑马股的比例比过去大为降低。
　　加上股指期货的对冲，大起大落的单边行情不再有，因此，抓大波段者可能数年等不到一次机会。一次指数的上涨50%的行情和跌30%的行情在以后已经是“大波段”了。而15%以上的反弹也具有参与价值，但参与的前提是：总体估值偏低；跌幅已经比较大；跌的时间跨度已经比较长。
　　从今以后，大盘绩优股可能比较安全。股市一再扩容， 包括推出国际板，对于绩优股不会有什么影响。

　　一个新的时代来临了。要有新思维。当然在以后的很长一段时间里，少数庄股依然存在，它们是黑马，也是炸弹。

　　1997.6-1999.5 近两年的时间里，指数在一个很小的区间里震荡，历史上这种行情是存在的。

　　这种行情，根据60天或90天均线，同样有参与的机会，均线斜率为正时持股，转负时卖出。

　　明天上冲则卖出，60天线不可能一次突破，有回调的需要。

　　近期的个股表现十分糟糕，由此甚至又想做指数基金。
　　其实，在行情向好（低位徘徊后扭头向上，市场情绪经对利空开始麻木）的时候挑个股，行情不定但偏好（时间空间大幅下跌有企稳的趋势）时买指数基金，行情坏（破位）的时候空仓。

　　机构预测今年前低后高。
　　很可能是前高后低。
　　高点2600点，主要还是大盘股带动。
　　今年机会很少。

　　很多人看空，看到最低1600。
　　其实，股市的事，不是一个可以简单分析的对象。
　　比如，假设在目前的货币政策和金融政策以及经济环境下，哦，还有外围的这些，在他们的共同作用下，假设可以到达1600点。好了，即使我们认为现在是处在一个寻底的过程中。但是，政策和环境总是在变化，这些变化可以打低底部，也可以抬高底部，可以延缓底部的到来，也可以加速底部的到来。说底部还是一个阶段终结事件，从今天，到这个阶段终结的那天的这段时间里，涨跌在时间和空间上又有无数的组合，因此不能用不变的条件和终极事件束缚自己的手脚。我们把6000点以上到目前的过程完全可以看做一个寻底、筑底的过程，但是这其中也有多次小牛市、大反弹。我们在长期下跌的趋势里，不要小反弹，但是中级反弹还是要做的。
　　市场的情绪如同人的情绪，被压抑太久，就必须释放。

　　2600是大压力为，最高2800，下半年可能反而没什么机会。

　　宜华木业、宋城股份是不是值得长期关注？
　　新中基是不是处在长期吸筹阶段？

　　越是这样，越是有行情。

　　指数从空间和幅度调整已经很大，而杀跌的情绪已经开始厌倦，反弹在犹豫而不是盲目的进行，此时大部分空头尚处在习惯性的看跌思维当中。股指因此按照进二退一的步骤逐步上行，这恰恰是中级反弹的上半场——每一次无不是这样。

　　是不是要出掉？
　　是不是要出掉？
　　是不是要出掉？
　　周一若大涨，周二出掉，周一若不涨，则出掉
　　关注st高陶，辉丰股份

　　那些曾经被判死刑的股票，现在可以转为有期徒刑了，比如东光微电。

　　噫语
　　
    手机上天涯，随时围观热点：3g.tianya.cn

　　江西水泥，华新水泥，新中基，东光微电，择机买入。如果有调整的话是买入的机会。下周一没有涨就卖掉。

　　600435

　　000789。
　　有业绩支撑的安全性要稍微高些。
　　持有的一些股票业绩很差的应该减仓，他们只是跟风涨或超跌反弹。

　　过去的一周，股指震荡消耗了不少做空的力量，今天低开杀跌盘没有出现，主力反手做多，股指直指2400.
　　这半个多月，股指上涨超出了预期，幸亏能够跟随盘面及时应变、加仓，情绪——市场的情绪是最重要的。

　　今天，小盘股活跃，指标股萧条，是个好现象。

　　东光微电 起飞了，没想到中小板股票在这样的环境下发动攻势。

　　2012年02月13日 07:26 AM
　　中国指示银行滚转地方政府贷款
　　英国《金融时报》 欧阳德 北京报道

　　======================================================================
　　扭曲的政治制度异化了体制内人员，压制了健康的价值观。这些必将为整个社会的运行带来新的成本。强力维稳耗费了巨大的人力物力，却于问题无补，并且为后续的问题恶化埋下伏笔。然而，高层只要暂时的这种稳定。
　　但是，在另一个领域，经济领域，它的运行有其自身的规律，不健康的社会会对其运行进行深刻的影响。逆势维稳终究抵不过经济规律——当然也可以说社会发展的规律——的作用。社会溃败的趋势在这里会得到终极体现。
　　以国有经济占主导地位的经济体制、国有企业各级领导的官本位、不受监督的财政和货币政策、畸形的政绩观，终将拖垮这个国家的根本。
　　没有选举，就没有执政合法性，因此，执政合法性总在变动当中，革命年代看是否忠于毛主席，因此导致了文革。现在，看GDP，因此导致了泡沫和坏账越来越多。
　　国有企业领导的行政属性，导致在企业内无法建立真正的现代企业管理制度，国有企业各级领导和各级政府的行政领导一样，皆为官帽和金钱的奴隶，科学的管理，不啻为空中楼阁。
　　没有立法、司法、行政机构的分立，社会监督形同虚设，严加看管政府是否乱花钱是立法会/议会的第一要务，而我国，项目上马，贷款下放，只需一个文件、通知、电话会议。

　　建立适应现代文明的政治体制，究竟要多久？
　　我们的国家真的要做地球上的奇葩？
　　没有制度保障，何人能有安全感？
　　远看，从李九莲到张志新，从林彪到江青。近看，从孙志刚到林松岭，从陈良宇到王立军。庶民高官，概莫能外。

　　今天大涨的概率比较大。
　　st高陶，在犹豫中封涨停。近期没抓住东光和高陶，缺乏魄力，期望回调是主因。

　　今早盯了好久的国海爆发了！果然主力选择了它作为券商的龙头发起攻势。
　　这两天自己的票票要死不活的。

　　今天没有涨3个点票子的基本都算失败。

　　错过了国海和高陶，可惜~
　　但是前几天的震荡行情自己没有割肉，守得云开见日出，小有盈利，也算有收获。
　　还要6个点，则09年到11年以来的累计亏损则全部消失。
　　当然，如果买了以上俩票，或者上个月前一直是满仓持有而不是6成仓位，则早已回本。

　　持股总是这样，战战兢兢，欲拒还迎。其实，要想做好，还是要盯盘的，并且仓位永远不要满仓，行情好则7成，一般则2成，不好则空仓。接下来一周可能会由好向不好转变，准备随时跑路！

　　这个时候，指数一定会配合利空调整。诸如国债期货分流股市资金，外汇储备减少，经济疲软，钢贸贷款窟窿，IPO不申而发，等等等等都会配合指数调整。

　　调整后会上涨，到时候配合的消息是，CPI下降，准备金下调，这俩消息在适当的点位极有可能助大盘上半年线，它将又是脉冲式行情。为了在调整时不错过这样的行情，调整过程中，逐步加仓。

　　大家都在等调整，什么时候调整？震荡，再震荡，甚或上涨，当你hold不住杀入的时候，调整也就开始了。

　　高铁是不是不再加大投资了呢？晋亿实业是不是可以关注一下。

　　在上涨的时候，不要纠结自己为什么没有满仓。
　　要知道，仓位的深浅，决定了你的心态。
　　如果满仓，你是否能淡定的持股持有到现在？答案是否定的。

　　30分钟图上，大盘顶背离明显。

　　后市要想化解这个背离，可以向下调整，也可以以一根放量大阳来修正技术上的背离。

　　中线逢低买入，短线高抛低吸

　　没有低吸，7.5成仓位已够了。
　　没有高抛，相信暂无系统风险，相信持有的都是好票。

　　绝大部分投资者仍然不放弃过去的投资思路，疯炒中小盘。
　　实际上，自从郭上台后，几次讲话都透露了一点：监督上市公司分红，业绩差的退市。
　　正因为如此，他才说大盘股出现了罕见的投资机会。第一波国家主力资金已经进入，也许最近的年报披露后，银行等是不是就要大幅分红？

　　可以尝试用一半的资金进入市盈率超低的银行股，如兴业银行。

　　交通银行

　　每股可分配利润/股价 是分红的基础，越大越好。
　　公司处于成熟期是分红的外在条件，沪深300>中小板>创业板。
　　控股股东愿意分红是主观条件，遇到铁公鸡的大股东，一切都是浮云。

　　在最近的两年里，中国股市将发生深刻的变化。
　　股票标的供应充沛，绩差股票面临退市风险。
　　分红制度将引领长期资金入市，获取股息是入市大资金的一个重要考虑因素。
　　低市盈率，有很好的分红传统的，以经营稳健、市场份额稳定、盈利模式固定为代表的成熟公司将成为比较好的股票，至少它们的风险很小。

　　空仓，做逆回购。

　　行情好的标准：有非常大的概率上涨，且三个月内上涨幅度不小于10%。这个阶段往往在经过时间和空间上比较大的下跌后的上涨途中，对利空消息由开始的麻木，到逆利空消息上涨。
　　行情不好的标准：有非常大的概率下跌，或者在下跌途中。
　　行情模糊的标准：中级以上级别的上涨途中调整快结束，有继续上涨的趋势。

　　汉王科技要是不搞电纸书就好了。

　　未来的利空消息：大盘股大额融资，新股IPO不审，创业板退市，国债期货推出，国际板推出，房产税推出，钢贸和地方债窟窿，美国攻打伊朗，……。国际板推出，房产税推出年内发生的可能性比较小，美国攻打伊朗影响可能比较大。大盘股大额融资每年都有，影响短暂。IPO不审影响不大，创业板退市影响创业板块，二者的综合影响是个缓慢的长期的过程但不一定是负面影响。国债期货短期心理上有影响，长远看也会分流资金，这和国际板影响一样。

　　未来的利好消息：CPI大幅回落，降准，部分股票大比例分红。

　　官媒把老调重弹的“预调微调货币和财政政策”拿出来示众，不可太相信，不可置之不理。
　　股市低谷时不慌。
　　空仓一周。

　　@师哥马英九 2012-02-11　02:36:54
　　那些曾经被判死刑的股票，现在可以转为有期徒刑了，比如东光微电。
　　-----------------------------
　　涨停！

　　股票之外的体会：
　　子女以后一定要在长三角或北京生活，中国其他的地方实在是野蛮。
　　子女需要去这些地方长呆一个月以上才有感受，国家地理或旅游杂志展现给人们的总是最美的一面，然而这些并不是生活的大部分。

　　股票之外的体会：
　　根据报道及和多位人士交流得出，大西南地区的人坏人，阴险毒辣，不珍惜自己的生命，更不珍惜别人的生命，可以为几百块钱杀人，而且尽量多杀，灭口，杀了人一般就潜逃。从多年来的杀人案的分布及发案频率及其背后原因追索可见端倪。
　　大西北地广人稀，粗犷中有粗鲁，地理环境过于恶劣，不宜居。
　　东南一带低素质流民过多，无归属感伴随的是无组织无纪律无法无天。
　　东北人比较懒，天比较冷，经济过于仰赖政府支持，经济自生力较差。
　　华中长江流域一带人杰地灵，历来出人才，然阶级斗争意识过于强烈，需要避免卷入在政治运动中。

　　我等政治上的右派份子，如果想不落后，必须把思想统一到普通国人上来。
　　即：不要以为社会主义的国家明天就比昨天糟。
　　股票照炒。大反弹要跟。亢奋要一起High。风头不对了等个把月确认下。形势不好了就不玩。一年总有那么一两次机会，这一两次机会总比定期要强。

　　航空股为什么不敢买？油价和高铁。
　　伊朗问题解决了，才安全。

　　下周如何走？随着2月份的各种不太坏的数据的公布，行情将如何走？
　　可否相信，不站上2500，大盘是不会深幅调整。
　　下周早早站上2500，则在2月份数据出来后可能立即走软。
　　下周如果迟迟不肯往上走，则在2月份数据出来后兴许还能兴奋两天。
　　总之，时刻保持跑路姿势。

　　这年头，小散不容易，牛市远未到，两年之内也难以出现大牛。
　　小赚不亏即是福。
　　一年之内，赚钱的机会大大少于亏钱的机会。
　　涨起来慢，跌起来快，因此必须抢在市场前面跑。

　　在接下来的调整后，可以买入适量蓝筹，看看他们对郭主席分红的响应程度如何。

　　股票之外的体会:很早以前，就有新闻报道方舟子和各位人士的纠纷，那时我没怎么在意，觉得挺好的，有这么个较真的人在，让作假者胆战心惊。当然，一些人因此对他下黑手也让我对他的感觉有加分。而直到他质疑韩寒，以及以后的表现，我感觉，一个人，如果摆不正自己的位置，任由自己的性子，是很可怕的。现在他的妻子论文，有好多人要联名举报了，也许这些人当中有很多人的确是造假者，但是，在倒韩这件事上，他是彻底站不住脚了，这下可能要被痛打落水狗了。之前的被人追打，到现在的潮水般的笔伐，而自己所做所为又并不是那么经得起推敲，何必呢？发展到最后，只能毁了自己。
　　打韩寒，是方舟子的败走麦城。

　　kanyixia

　　1.大盘稳健时炒炒，大盘不行时就空仓。我给自己定的计划就是一年不超过4次买入计划。
　　2.在大盘无忧时，挑选盘子不太大，股价从底部稳步上扬的股票分批买入，下跌了加仓，感觉涨多了减仓。对于个股，只要形态破坏，尤其是那种断头式下跌的，一概不玩，挥刀割肉。可以挑选3，4只一起搞。
　　3.卖点如何把握？首先你心理要有个定位，这个定位要保守点，因为我信奉不赔即是赚，因此我会定一个点位，比如2600点我认为就是偏高点了，尽管可能往2800点，3000点冲。过了2600点我就会逐渐低仓位玩，越到后面，仓位越低，根本就是玩。
　　4.如何判断极高点区域？比如在目前的流通盘和货币政策以及历史数据，我认为上海成交量在2000亿左右无法继续放大、滞涨。跌穿20日线，60日线，断头时下跌等等都意味着可以休息一阵子。

　　股市无常法，你只要找到一条适合你自己的就可以了。我的原则是一年有20%-30%收益就满足了。但也不是一定要每年有收益，如果这一年根本就没卖点，或我认为的具有操作价值的反弹空间只有10%，那就10%好了。因此我的操作章程如上，比较保守。

　　有人非常乐观，认为是暨6124点以后的另一波可与之媲美的大牛行情。
　　我的看法，也许，3年内能到4000点，这就是这波行情的一个实际的预测。
　　但是，已经不再是单边上扬的走势。

　　@师哥马英九 2012-03-02　20:14:21
　　下周如何走？随着2月份的各种不太坏的数据的公布，行情将如何走？
　　可否相信，不站上2500，大盘是不会深幅调整。
　　下周早早站上2500，则在2月份数据出来后可能立即走软。
　　下周如果迟迟不肯往上走，则在2月份数据出来后兴许还能兴奋两天。
　　总之，时刻保持跑路姿势。......
　　-----------------------------
　　为什么没有做到？？？？？

　　在3月14日大跌时，没有果断撤出。
　　而后又根据他人推荐，果断割掉自己持有的且在14日大跌的全部股票，买入他人提过的股票，截止到今天，终于大亏。
　　没有坚持，就是这样的后果。

　　又到迷茫时，看不准。
　　有证券业好友让关注两个名字带龙的股票。

　　未来的行情，不会有6124那种短时间内巨幅上涨的疯牛行情。
　　个股分化将十分严重，对个股的炒作也会逐渐回归到有业绩利好等支撑上。
　　大盘股相对来说还是比较安全。

　　房地产，影视等行业的泡沫逐渐破裂，酿酒业泡沫正在酝酿

　　其实，最简单，最懒的方法，也许可以满足我这种人，就是大盘的均线，20日，30日都可以，日线在均线以上有效站稳3天，均线斜率为正时入场。日线有效跌破均线则出场。一年做那么几次，省时省力。

　　爪一下

　　近一年以来，多只持有的股票出现大股东大宗减持的情况，而且减持之前数月k线做的很好看。
　　默默之中，产业资本用脚阐释了中国股市的本质。
　　但是这不是什么坏现象，中国股市的供给矛盾已经完全化解，业绩、分红等实质利好必将引导广大投资者进入价值投资的阶段。

　　这波跌势，时间之长，对个股的杀伤力，对市场的情绪的影响，已经被证明完全不是所谓的“牛市中途调整”了。
　　放量下跌、跌破重要趋势线等行为，依然具有极强的指导意义，这些是减仓的信号。
　　而日内均线，在多数时候依然是买卖点的重要参考。

　　市场真的是今天一个热点，明天一个热点的转换吗？
　　张江高科是否可以入驻？

　　新三板，温州金融创新，深圳金融创新

　　近期的薄王案：
　　万润南的诗很好的说明了制度缺陷。封建王朝的世袭制使得皇帝有天然的合法性，民主社会的选举使得执政者有法理上的合法性，而社会主义的民主集中制，领导人如何取得合法性从而避免政治的不稳定值得思考。
　　中国的社会，的确是危险的社会，80后的我们逐渐经历以前不曾经历的东西。最高层都没有安全感可言，小百姓的保障从何谈起？靠抱团取暖，靠大树荫蔽，最高层概莫能外，这是多么悲哀的事。
　　王出走美领馆，是他唯一的选择。老百姓的选择是什么？企业怎么做？房子何时买？往私企走还是往国企走？出国还是留在国内？躁动的社会必有根源。

　　如果薄有重大错误，为什么某些高层还要站出来背书？为什么不依法行事？他们的底气来自于“谁的屁股都不干净”？如此一来，法律终将成为强权压制弱者的武器，而不是公平的最后防线。二十年来，这种趋势越来越明显。只是，要到何种程度？这样的社会，必然造成执法者不再有底气，也不再尽心，而底层的无赖、民粹也会大行其道，牺牲的只能是守法的传统意义上的“读书人”、“知识分子”、“文质彬彬”者，社会风气必将一再堕落，文明程度世界垫底。

　　低层次的：房闹砸售楼处，医闹杀无辜医生，乘客肆意挡飞机，泼妇打警察。
　　中间层次：官商黑一体。
　　高层次：不论是非，以派别站队，平时表面和谐，实际暗里互揪小辫，关键时刻刀光剑影，甚者不顾百姓民生和生命发动政变和战争。

　　明天的水利股是否能够发飙？两龙会有表现吗？

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

　　长江证券(9.30,-0.44,-4.52%)日前发布策略报告指出，结合周期判断，短期波动不改中期“衰退后期”的判断，政策托底将延续见底时间。

　　报告指出，从周期界定分析，工业增加值短期改善不改中期“衰退”趋势的判断。工业增加值、CPI 三月移动平均向下趋势不变，3 月在政府对经济调控“维稳”的基调下，政策微调带来经济增长的短期改善。一方面表明政策调控的有效性，政府有能力保证经济缓慢调整，另一方面证明长江证券一直强调的今年经济证伪的反复与纠结，经济下降过程中在多因素干扰下，证伪过程会有短期中断，但中期趋势不改。

　　经济调整的方式决定了此轮经济见底的时间大概率会远超市场预期；由于经济调整幅度的趋缓及中途的反复，各方博弈的最佳选择是时间换空间，因此经济调整的时间被拉长，经济见底的时间会远超市场二季度的判断，长江证券中性判断在三季度。

　　目前市场对下半年通胀较为担忧。尤其是在下半年经济好转时，通胀压力更大，而长江证券更倾向于认为全年通胀呈现缓慢下降趋势。经历上半年经济出清的完成，通胀约束同时经历缓慢出清的过程，结合对全年经济L 型的判断，下半年经济见底缓慢复苏过程对通胀的压力较小。对全年通胀判断是稳步下调趋势，上半年通胀下调的速率可能低于市场预期，但下半年的价格压力亦可能低于市场的担忧。

　　政策是否出手成为市场关注的焦点，长江证券认为政策调控的总基调是“托底”经济，制度刺激短期渐现，但中长期与经济一致，环比有改善但无趋势变化，主要基于以下理由：首先，“维稳”是目前政策微调的主要原因。2 月、3 月上旬生产复工明显弱于往年，为保证经济的平稳调整，政策微调是必然选择。其次，中期来看，政府对经济下降的承受能力增强，且在此轮经济调整中影响政策的主要关注点失业与社会稳定并未出现恶化，政府没有通过政策强行扭转经济的动机。再者，决策者是理智和不断学习进步的，在经历了09、10 年强行拉动经济后面临的高通胀、经济下滑的经验教训后，政策出台会更加谨慎，且考虑到边际改善递减，政策的效用在弱化，决策者没有动力在此时再次刺激经济增长。综合而言，政策的主要思路是“托底”经济，避免经济快速下滑，因此短期政策微调是必然，但中长期难现。

　　政策微调带来市场反弹后，决定市场趋势的核心仍是经济与盈利，市场焦点将回归经济基本面，基于对经济三季度见底、中期经济缓慢下滑趋势不改的中性判断，对中期市场趋势，长江证券持谨慎态度，行业配置结构转向估值防御、行业防御与逆周期投资行业。